ФІНАНСИ ІНСТИТУЦІЙНИХ СЕКТОРІВ ЕКОНОМІКИ
КУЛЬПІНСЬКИЙ Сергій Віталійович1, БАЗАВЛУК Аліна Василівна2
1Чернігівський національний технологічний університет
2Науково-дослідний економічний інститут Міністерства економічного розвитку і торгівлі України України
ТРАНСФОРМАЦІЯ ФІНАНСОВОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВ ЗАЛІЗНИЧНОГО ТРАНСПОРТУ УКРАЇНИ В УМОВАХ ДЕФІЦИТУ КАПІТАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ
У статті проаналізовано тенденції розвитку залізничної інфраструктури в Україні та оцінено майновий стан підприємств залізничного транспорту. Проведено регресійний аналіз впливу їхньої фінансової політики на рентабельність основних засобів залізничного транспорту. Виявлено істотний позитивний вплив довгострокового боргу на рентабельність за негативного впливу нерозподіленого прибутку. Досліджено, як амортизаційна політика й політика оновлення основного капіталу підприємств відбиваються на загальному рівні заборгованості, та на підставі цього зроблено висновок про необхідність нарощування довгострокового боргу для фінансування інвестиційного розвитку на залізничному транспорті. Шляхом оцінки панельних регресій, виявлення міри впливу зростання левереджу на рентабельність та експериментальної підстановки коефіцієнтів регресії встановлено граничні значення для рівня боргового навантаження й використання власного капіталу підприємствами галузі. Визначено, що висока вартість залученого капіталу та низька ефективність функціонування підприємств залізничного транспорту зумовлюють потребу в обмеженні граничних значень левереджу та пошуку альтернативних джерел залучення фінансового ресурсу такими підприємствами. Одним із них є сек’юритизація активів, яка має знизити вартість залученого ресурсу та сприяти ефективнішому управлінню проектами на підприємствах галузі. Запропоновано схему фінансування через сек’юритизацію активів у рамках державно-приватного партнерства на залізничному транспорті.
Ключові слова:фінансові ресурси, залізничний транспорт, амортизаційна політика, основні засоби, сек’юритизація.
JEL: C22, H54, G38, R40.
Кульпінський С. В. ТРАНСФОРМАЦІЯ ФІНАНСОВОЇ ПОЛІТИКИ ПІДПРИЄМСТВ ЗАЛІЗНИЧНОГО ТРАНСПОРТУ УКРАЇНИ В УМОВАХ ДЕФІЦИТУ КАПІТАЛЬНИХ ІНВЕСТИЦІЙ / С. В. Кульпінський, А. В. Базавлук // Фінанси України. - 2016. - № 7. - C. 105-115.
| Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 105 - 115) | Завантажити | Завантажень : 107 |
1. Інвестиційні механізми структурних трансформацій у транспортній галузі : аналіт. записка [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.niss.gov.ua/articles/995.
2. Транспорт і зв’язок України 2013 : стат. зб. / Держ. служба статистики України. — К., 2014. — 221 с.
3. Про схвалення Державної програми реформування залізничного транспорту на 2008—2015 роки : розпорядження Кабінету Міністрів України від 27.12.2006
№ 651-р [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.mtu.gov.ua/ru/alias_50/ 2131.html.
4. Офіційний веб-сайт Міністерства інфраструктури України [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.mtu.gov.ua/uk/alias_166/32209.html.
5. Богомолова Н. І. Фінансова стратегія розвитку залізничного транспорту: сутність та особливості формування / Н. І. Богомолова // Ефективна економіка. — 2012. — № 1 [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.economy.nayka.com.ua/index.php?operation=1&iid=881.
6. U. S. Companies Stashing More Cash Abroad As Stockpiles Hit Record $1.45t // Forbes [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.forbes.com/sites/afontevecchia/2013 /03/19/u-s-companies-stashing-more-cash-abroad-as-stock-piles-hit-record-1-45t/.
7. Укрзалізниця здійснила дебютний випуск облігацій / Укрзалізниця [Електронний ресурс]. — Режим доступу: www.uz.gov.ua/press_center/up_to_date_topic/page-50/345458/.
8. Laisi M. Organizing the rail-related Services in Deregulated Railway Markets — Learning from Swedish, Danish and British Experiences / М. Laisi // Research Reports of the Finnish Transport Agencies. — 2012. — No 26.— 124 p.
9. Дзюблюк О. Особливості сек’юритизації у механізмі управління кредитним ризиком банківської діяльності / О. Дзюблюк // Вісник Тернопільського національного економічного університету. — 2009. — Вип. 2. — С. 45—55.
10. Metzui M. Structured Finance: Conditions for Infrastructure Project Bonds in African Markets / М. Metzui, В. Hundal // African Bank Development Group. — NEPAD, 2013. — 420 p.
