ФІНАНСИ ІНСТИТУЦІЙНИХ СЕКТОРІВ ЕКОНОМІКИ
СТЕЦЬКО Микола Васильович1
1Тернопільський національний економічний університет
Система регулювання ринку капіталів України: міжнародний вимір
У статті висвітлено низку питань, пов’язаних із регулюванням ринку капіталів в Україні. З’ясовано, що за якістю регулювання ринку цінних паперів країна посідає одне з останніх місць у світовому рейтингу конкурентоспроможності. Метою пропонованого дослідження є обґрунтування напрямів реформування системи регулювання ринку капіталів в Україні з огляду на світові тенденції. Розкрито недоліки в регулюванні ринку капіталів та в системі регулювання, а саме: брак механізмів виявлення й нейтралізації фіктивних емітентів, фактів маніпулювання ринком та інсайдерської торгівлі. Показано, що неналежне здійснення регулювання й нагляду може призвести до зловживань із боку окремих учасників ринку та до руйнування ринку загалом. Окреслено стратегічні й оперативні цілі системи регулювання ринку. Основними оперативними завданнями регуляторних і контрольних заходів є: очищення ринку від фіктивних активів, запобігання спробам маніпулювання цінами на окремі активи та ринком у цілому, а також запровадження прозорих, зрозумілих і однакових для всіх правил гри на ньому. Проведено критичний аналіз економічних ознак фіктивності емітентів цінних паперів та обґрунтовано необхідність надання контролюючому органу права перевірки достовірності звітності окремих емітентів. У стратегічному плані система регулювання ринку капіталів має бути інтегрована в міжнародний простір. Визначено напрями входження вітчизняної системи регулювання ринку капіталів у відповідні міжнародні інститути. Встановлено, що одночасно з реформуванням системи регулювання ринку капіталів слід вжити заходів із підвищення довіри до нього. Обґрунтовано, що для забезпечення повноцінного регулювання ринку треба розширити повноваження регулятора, а також здійснювати нагляд за інституціями, які формують інфраструктуру ринку (аудиторськими компаніями, рейтинговими агенціями, реєстраторами, фінансовими аналітиками).
Ключові слова:ринок капіталів, регулювання ринку, маніпулювання ринком, фіктивні цінні папери, очищення ринку, рейтингування, алокація капіталу
JEL: G10, G15, G18, O17
Стецько М. В. Система регулювання ринку капіталів України: міжнародний вимір / М. В. Стецько // Фінанси України. - 2017. - № 2. - C. 96-109.
| Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 96 - 109) | Завантажити | Завантажень : 625 |
1. Beck Th., Kaserer Ch., Rapp M.-S. Beteiligungs und Kapitalmarktfinanzierung im deutschen Finanzsystem: Zustand und Entwicklungsperspektiven. Studie im Auftrag des Bundesministeriums f?r Wirtschaft und Energie. 2015. 216 s. URL: bmwi.de/DE/Mediathek/publikationen.
2. Корнійчук О. Вплив макроекономічного середовища на розбудову конкурентоспроможності моделі фондового ринку України. Ринок цінних паперів України. 2007. № 1–2. С. 31.
3. Науменкова С. В., Міщенко С. В. Розвиток фінансового сектору України в умовах нової фінансової архітектури: монографія. Київ: Ун-т банк. справи НБУ, 2009. 384 с.
4. Стефанишин В. Розвиток державного регулювання і саморегулювання ринку капіталів в національній економіці України. Формування ринкової економіки в Україні. 2014. Вип. 33. Ч. 2. С. 111–116.
5. Терещенко Г. М. Напрями удосконалення системи державного регулювання ринку фінансових послуг. Наукові праці НДФІ. 2010. № 4 (53). С. 109–114.
6. Soros G. Die Krise des globalen Kapitalismus. Berlin: Alexander Fest Verlag, 1998. 300 s.
7. The Global Competitiveness Index 2015-2016. The World Economic Forum. URL: widgets.weforum.org/global-competitiveness-report-2015/.
8. Хромаєв Т. Як створити в Україні ефективний ринок капіталу. 2016. URL: fef.kneu.edu.ua/ua/depts7/k_finansiv_pidpryjemstv.
9. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні: закон України від 30.10.1996 № 448/96-ВР. URL: zakon0.rada.gov.ua/laws/show/448/96-вр.
10. Терещенко Г. М. Вплив асиметричності інформації на маніпулювання на ринку цінних паперів. Наукові праці НДФІ. 2007. № 1 (38). С. 56–62.
11. Інформаційне повідомлення Національної комісії, що здійснює державне регулювання у сфері ринків фінансових послуг від 21.11.2016. URL: nfp.gov.ua/news/1488.html.
12. Положення про встановлення ознак фіктивності емітентів цінних паперів та включення таких емітентів до списку емітентів, що мають ознаки фіктивності: затв. рішенням Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 10.07.2015 № 980 URL: zakon0.rada.gov.ua/laws/show/z0861-15.
13. Терещенко О. О. Антикризовий фінансовий менеджмент – вимога “нової економіки”. Ринок цінних паперів України. 2004. № 9-10. С. 25–32.
14. Ukraine: Technical Assistance Report-Regulation of Market Abuse and Issuer Disclosure Requirements / IMF. Country Report. 2016. No. 16/242, July. 38 p.
15. Consultation Paper on the Regulatory Technical Standards on the European Single Electronic Format (ESEF). 2015. September 25. URL: www.esma.europa.eu/.
16. Impact Assessment Questionnaire on the European Single Electronic Format (ESEF) / Deutsche Aktieninstitut, Positionspapier von 15.09.2014. URL: www.dai.de/files/dai_usercontent/dokumente/positionspapiere/2014-09-15.
17. Objectives and Principles of Securities Regulation / IOSCO. URL: www.iosco.org/.
