№ 4/2017

№ 4/2017

Fìnansi Ukr. 2017 (4): 104–120

ФІНАНСИ ІНСТИТУЦІЙНИХ СЕКТОРІВ ЕКОНОМІКИ

ДЕРУН Іван Анатолійович¹, СКЛЯРУК Ірина Петрівна²

¹Київський національний університет імені Тараса Шевченка
²Київський національний університет імені Тараса Шевченка

Аналітичне забезпечення угод злиття та поглинання промислових підприємств в Україні

У статті розглянуто особливості угод злиття й поглинання вітчизняних підприємств промисловості. Узагальнено теоретичні підходи вітчизняних та іноземних науковців до трактування операцій зі злиття й поглинання (M&A), виокремлено основні фактори, мотиви та види цих процесів. Наведено статистичні дані щодо кількості таких угод у світі й Україні. Досліджено підходи та методи комплексного фінансового аналізу операцій M&A. Запропоновано модель оцінки наявності потреби в проведенні угод M&A та ефективності їх реалізації для промислових підприємств України, яка передбачає аналіз фінансового стану компа­нії-цілі на підставі публічної фінансової звітності, його діяльності на базі внут­рішньої інформації, ефективності здійснення угоди злиття й поглинання на основі оцінки синергії. Виокремлено ключові показники аналізу, зокрема фінансового стану підприємства (ліквідність і платоспроможність, фінансова стійкість, прибутковість, ділова активність) та внутрішнього інформаційного обліково-аналітичного забезпечення (точка беззбитковості, WACC, ефект фінансового левереджу). Розглянуто можливість створення вартості компанії в результаті злиття й поглинання за рахунок ефекту синергії. Розкрито сутність поняття синергії, її особ­ливості, систематизовано її потенційні джерела при злитті та поглинанні компанії. Зазначено основні вигоди синергії, узагальнено параметри впливу на її оцінку й передбачувану величину, виокремлено елементи стратегії поглинань із позиції планування та врахування стратегічного плану компанії.

Ключові слова:угода злиття й поглинання (M&A), фінансовий аналіз, витрати на капітал, ринкова вартість підприємства, синергія, ефект синергії, джерела синергії.

JEL: G32, G34, M21.

Дерун І. А. Аналітичне забезпечення угод злиття та поглинання промислових підприємств в Україні / І. А. Дерун, І. П. Склярук // Фінанси України. - 2017. - № 4. - C. 104-120.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 104 - 120)

Завантажити

Завантажень : 284

1. Офіційний веб-сайт Інституту злиття та поглинання (Institute for Mergers, Acquisitions & Alliances). URL:?imaa-institute.org/statistics-mergers-acquisitions (дата звер­нен­ня: 18.09.2016).
2. База данных сделок слияния и поглощения в Украине / M&A Украина. URL:?inventure.com.ua/tools/database/m%26a (дата звернення: 18.09.2016).
3. Number of merger and acqusition (M&A) deals in Ukraine from 2011 to 2014. URL:?www.statista.com/statistics/415141/m-and-a-ukraine-number-of-deals (дата звернення: 18.09.2016).
4. Total value of merger and acqusition (M&A) transactions in Ukraine from 2011 to 2014. URL: www.statista.com/statistics/415145/m-and-a-ukraine-aggregate-value-of-deals (дата звернення: 18.09.2016).
5. Largest merger and acqusition (M&A) deals in Ukraine in 2014, by deal value. URL: www.statista.com/statistics/415150/m-and-a-ukraine-value-deals (дата звернення: 18.09.2016).
6. Mergers and acquisitions performance paradox: The mediating role of integration approach / Weber Y. and others. European Journal of International Management. 2011. Vol. 5.4. P. 373–393. URL: www.dx.doi.org/10.1504/EJIM.2011.040911.
7. Гамма Т. М. Особливості та перспективи розвитку ринку M&A в Україні. Науковий вісник Мукачівського державного університету. Сер.: економіка. 2016. № 1 (5). С. 106–112.
8. Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях?/?пер. с англ. 5-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2016. 333 с.
9. Kalinowska A., Mielcarz P. Methods of payment in M&A transactions and the operational performance of acquirers. SSRN. 2014. Nо. 67. P. 739–746.
10. Кириченко О. А., Ваганова Е. В. Деякі аспекти злиття та поглинання компаній у світлі побудови нової інтеграційної системи економіки. Актуальні проблеми економіки. 2009. № 2 (92). С. 45–56.
11. Cohen L. M. Physical assets in the M&A mix: A strategic option. Journal of Business Strategy. 2010. Vol. 31.6. P. 28–36. URL: www.dx.doi.org/10.1108/02756661011089053.
12. Максименко А. В. Тенденції та стратегічні мотиви злиття і поглинання міжнародних корпорацій. Економічний часопис – ХХІ. 2013. № 9-10 (1). С. 11–14.
13. Marks M. L., Mirvis P. H. Merge ahead: A research agenda to increase merger and acquisition success. Journal of Business and Psychology. 2011. Vol. 26.2. P. 161–168. URL: www.dx.doi.org/10.1007/s10869-011-9219-4.
14. Nazarova V. An analysis of the effectiveness of the M&A strategy of a diversi?ed company (Unilever Group case study). International Business Management. 2015. Vol. 9 (1). P. 41–53.
15. Chen C. H., Lin M. J. J. An assessment of post-M&A integration influences on new product development performance: An empirical analysis from China, Taiwan, and HK. Asia Pacific Journal of Management. 2009. Vol. 28 (4). P. 807–831. URL: www.dx.doi.org/10.1007/s10490-009-9173-0.
16. Скоробогач О. Стан і тенденції розвитку процесів злиття і поглинання у банківській системі України. Вісник Української академії банківської справи. 2011. № 1 (30). С. 62–66.
17. Мусій Я. М. Особливості злиття і поглинання у банківському секторі ЄС: висновки для України. Економічний аналіз. 2013. Т. 13. С. 223–229.
18. Огиер Т., Рагман Дж., Спайсер Л. Настоящая стоимость капитала: практ. пособ. по принятию финансовых решений?/?под науч. ред. О. Б. Ватченко; пер. с англ. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007. 288 с.
19. Бригхэм Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент / пер. с англ. под ред. Е. А. Дорофеева. СПб.: Питер, 2007. 960 с.
20. Брейли Р., Мейерс С., Франклин А. Принципы корпоративных финансов: базовый курс / под ред. А. В. Бухалова. 2-е изд. М.: ИД “Вильямс”, 2015. 576 с.
21. Sirower M. L. The synergy trap: How companies lose the acquisition game. N. Y.: The Free Press, 2000. 304 р.