№ 5/2017

№ 5/2017

Fìnansi Ukr. 2017 (5): 95–109

МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

СЕЛІВЕРСТОВ Валерій Валерійович¹

¹Запорізький національний технічний університет
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0003-2601-8834

Особливості реалізації монетарної політики центральними банками Канади, Австралії, Південної Кореї та Ізраїлю

В сучасних умовах розвитку вітчизняної фінансової системи, коли Національним банком України пріоритетом грошово-кредитної політики визначено режим інфляційного таргетування, на особливу увагу заслуговує досвід забезпечення цінової стабільності центральними банками економічно розвинутих країн. Підвищений інтерес до цієї проблематики зумовлений реалізацією Федеральною резервною системою США, Європейським центральним банком, Банком Японії та Банком Англії політики процентної ставки, що наближається до нуля, та кількісного пом’якшення. У статті зроблено спробу зорієнтуватися щодо особливостей досягнення цільового показника інфляції центральними банками Канади, Австралії, Південної Кореї та Ізраїлю шляхом побудови на першому етапі аналізу регресійних моделей, а на другому – векторних моделей корекції регресійних залишків. У цих моделях використано такі часові ряди: індекс споживчих цін, процентна ставка за кредитами овернайт, обсяг готівкових коштів у обігу та індекс PALLFNFW. Результати дослідження вказують на ймовірність виникнення ситуації, за якої збільшення процентних ставок може виявитися не досить ефективним засобом у протидії інфляційним процесам. У свою чергу, надмірне зростання процентних ставок здатне негативно позначитися на умовах кредитування вітчизняними комерційними банками реального сектору економіки. В контексті досягнення цільового рівня інфляції на перший план виходять питання регулювання розміру грошової бази разом із рефінансуванням комерційних банків та раціонального курсоутворення національної валюти, а також антимонопольні заходи уряду. Крім того, варто врахувати, що немонетарні важелі українського уряду мають незначний вплив на ціноутворення, що істотно ускладнює забезпечення цільового рівня інфляції за допомогою виключно монетарних інструментів.

Ключові слова:індекс споживчих цін, процентна ставка за кредитами овернайт, готівкові кошти в обігу, індекс PALLFNFW, регресійна модель, авторегресійна модель.

JEL: E52, E58.

Селіверстов В. В. Особливості реалізації монетарної політики центральними банками Канади, Австралії, Південної Кореї та Ізраїлю / В. В. Селіверстов // Фінанси України. - 2017. - № 5. - C. 95-109.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 95 - 109)

Завантажити

Завантажень : 215

1. Монетарна політика / Нац. банк України. URL: bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=875457&cat_id=71412/
2. Policy Tools / Board of Governors of the Federal Reserve System. URL: www.federalreserve.gov/monetarypolicy/default.htm.
3. Monetary Policy / The European Central Bank. URL: www.ecb.europa.eu/mopo/html/index.en.html.
4. Market Operations / The Bank of Japan. URL: www.boj.or.jp/en/mopo/measures/mkt_ope/index.htm.
5. How Monetary Policy Works / The Bank of England. URL: www.bankofengland.co.uk/monetarypolicy/Pages/how.aspx.
6. Statistical Data Warehouse / The European Central Bank. URL: sdw.ecb.europa.eu/reports.do?node=1000002994.
7. Селіверстов В. В. Особливості реалізації грошово-кредитної політики в сучасних умовах. Запоріжжя: ЗНТУ, 2015. 364 с.
8. Target for the Overnight Rate: Frequently asked questions / Bank of Canada. URL: www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2010/11/target_overnight_rate_sept2012.pdf.
9. Monetary Policy / Bank of Canada. URL: www.bankofcanada.ca/core-functions/monetary-policy/.
10. About Monetary Policy / Reserve Bank of Australia. URL: www.rba.gov.au/monetary-policy/about.html#objectives.
11. Monetary Policy / The Bank of Korea. URL: www.bok.or.kr/broadcast.action?
menuNaviId=37.
12. Conducting Monetary Policy / Bank of Israel. URL: www.boi.org.il/en/MonetaryPolicy/MonetaryPolicyFramework/Pages/Default.aspx.
13. Kim J., Pruitt S. Estimating Monetary Policy Rules When Nominal Interest Rates are Stuck at Zero. URL: cama.crawford.anu.edu.au/sites/default/files/publication/cama_crawford_anu_edu_au/2013-08/53_2013_kim_pruitt.pdf.
14. Claeys G. The (not so) Unconventional Monetary Policy of the European Central Bank since 2008. URL: www.bruegel.org/publications/publication-detail/publication/837-the-not-so-unconventional-monetary-policy-of-the-european-central-bank-since-2008.
15. Szczerbowicz U. The ECB unconventional monetary policies: have they lowered market borrowing costs for banks and governments? URL: www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2012/wp2012-36.pdf.
16. Unconventional monetary policy of the ECB during the financial crisis: An assessment and new evidence / Pattipeilohya C. et al. URL: www.dnb.nl/binaries/Working%20Paper%20381_tcm46-291731.pdf.
17. English W. B., López-Salido J. D., Tetlow R. J. The Federal Reserve’s Framework for Monetary Policy Recent Changes and New Questions. URL: www.federalreserve.gov/pubs/feds/2013/201376/index.html.
18. The Federal Reserve’s Large-Scale Asset Purchase Programs: Rationale and Effects / D’Amico S. et al. URL: www.federalreserve.gov/pubs/feds/2012/201285/index.html.
19. Analyzing Federal Reserve Asset Purchases: From whom does the Fed buy? / Carpenter S. et al. URL: www.federalreserve.gov/pubs/feds/2013/201332/201332pap.pdf.
20. Statistics / Bank of Canada. URL: www.bankofcanada.ca/rates/.
21. IMF Primary Commodity Prices / International Monetary Fund. URL: www.imf.org/external/np/res/commod/index.aspx.
22. Statistical Tables / Reserve Bank of Australia. URL: www.rba.gov.au/statistics/tables/index.html#inflation-expectations.
23. Economic Statistic System / The Bank of Korea. URL: ecos.bok.or.kr/EIndex_en.jsp.
24. Statistics / Bank of Israel. URL: www.boi.org.il/en/DataAndStatistics/Pages/SeriesSearchBySubject.aspx?Level=3&sId=27.