№ 9/2017

№ 9/2017

Fìnansi Ukr. 2017 (9): 29–52

МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

КОЗЮК Віктор Валерійович¹

¹Західноукраїнський національний університет
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-5715-2983

Кредитування останньої інстанції та слабкі інститути: погляд з позиції теорії ігор

У статті показано, що практично всі особливості кредитування останньої інстанції, зумовлені глобальною фінансовою кризою, в умовах слабких інститутів істотно викривлюються. Доведено, що підхід теорії ігор краще відбиває специфіку взаємодії центрального банку й фінансових посередників під час кризи. Порівняння ігрових сценаріїв, коли центробанк є активним кредитором та утримується від пропозиції ліквідності в першому ході, свідчить про наявність несприят­ливого вибору з-поміж альтернатив. Варіант “перший кращий” досягається в першому випадку, однак це неможливо в середовищі слабких інститутів. Варіант “другий кращий” досягається за другого сценарію, але шлях до нього довший і супроводжується додатковим шоком. Асиметрія інформації щодо стану банківської системи й імовірності опортуністичної поведінки з боку банків є ключовим фактором, що обмежує здатність центробанку обрати соціально оптимальну стратегію гри.

Ключові слова:центральний банк, кредитування останньої інстанції, опортуністична поведінка, слабкі інститути, теорія ігор

JEL: E02, E44, E58

Козюк В. В. Кредитування останньої інстанції та слабкі інститути: погляд з позиції теорії ігор / В. В. Козюк // Фінанси України. - 2017. - № 9. - C. 29-52.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 29 - 52)

Завантажити

Завантажень : 274

1. Bagehot W. Lombard Street: A Description on the Money Market / ed.: E. Johnstone, H. Withers. London : Henry S. King and Co., 1873.
2. Holmstrom B., Tirole J. Private and Public Supply of Liquidity. Journal of Political Economy. 1998. Vol. 106, #1. P. 1–40.
3. Solow R. “On the Lender of Last Resort” in Financial Crises: Theory, History and Policy. N. Y. : Cambridge University Press, 1992. 23 p.
4. Laidler D. Central Banks as Lenders of Last Resort – Trendy or Passe? Economic Policy Research Working Paper. 2004. No. 8. P. 1–42.
5. He D. Emergency Liquidity Support Facilities. IMF Working Paper. 2000. No. 79. P. 1–36.
6. Bauducco S., Bulir A., Cihak M. Taylor Rule Under Financial Instability. IMF Working Paper. 2008. No. 18. P. 1–43.
7. Tucker P. The Lender of Last Resort and Modern Central Banking: Principles and Reconstruction. Re-Thinking the Lender of Last Resort. BIS Paper. 2014. No. 79. P. 10–40.
8. The Lender of Last Resort Function after the Global Financial Crisis / Dobler M. et al. IMF Working Paper. 2016. No. 10. P. 1–61.
9. Lavoie S., Sebastian A., Traclet V. Lessons from the Use of Extraordinary Central Bank Liquidity Facilities. Bank of Canada Spring Review. 2011. Spring. P. 27–36.
10. Calomiris Ch. W., Haber S. H. Fragile by Design: The Political Origins of Banking Crises and Scarce Credit. Princeton, NJ : Princeton University Press, 2014. 584 p.
11. Acharya V. Financial Stability in the Broader Mandate for Central Banks: A Political Economy Perspective. Hutchins Center Working Paper. 2015. No. 11. P. 1–19.
12. Balls E., Howart J., Stansbury A. Central Bank Independence Revisited: After the Financial Crisis, what should a Model Central Bank Look Like? Mossavar-Rahmani Center Working Paper. 2016. No. 67. P. 1–113.
13. Domanski D., Sushko V. Overview. Re-Thinking the Lender of Last Resort. BIS Paper. 2014. No. 79. P. 1–9.
14. Benefits and Costs of Bank Capital / Dagher J. et al. IMF Staff Discussion Note. 2016. No. 4. P. 1–38.
15. Laeven L., Valencia F. Systemic Banking Crises Database: An Update. IMF Working Paper. 2012. No. 163. P. 1–32.
16. Giannini C. Enemy of None but a Common Friend of All? An International Perspective on the Lender-of-Last-Resort Function. IMF Working Paper. 1999. No. 10. Р. 1–58.
17. Jeanne O., Wyplosz Ch. The International Lender of Last Resort: How Large is Large Enough? IMF Working Paper. 2001. No. 76. Р. 1–37.
18. Eichengreen B., Kletzer K., Mody A. The IMF in a World of Private Capital Markets. IMF Working Paper. 2005. No. 84. P. 1–34.
19. Obstfeld M. The Immoderate World Economy. 3rd Annual Journal of International Money and Finance Conference. UC Santa Cruz, May 2009. P. 1–23.
20. Obstfeld M. Lenders of Last Resort in a Globalized World : Keynote address prepared for the 2009 International Conference, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan. Tokyo, May 27-28, 2009. P. 1–30.
21. Cihak M. Price Stability, Financial Stability, and Central Bank Independence. Oesterreichische Nationalbank 38th Economic Conference. Wiena, 2010. P. 45–55.
22. Kane E., Klingebiel D. Alternatives to Blanket Guarantees for Containing a Systemic Crisis. Journal of Financial Stability. 2004. No. 1. P. 31–63.
23. Kane E. Dynamic Inconsistency of Capital Forbearance: Long-Run vs Short-Run Effects of Too-Big-to-Fail Policymaking. Boston College, 2000.
24. Козюк В. В. Пов’язане кредитування: олігархічний банкінг та фінансова нестабільність. Фінанси України. 2016. № 8. C. 38–58.