№ 7/2019

№ 7/2019

Fìnansi Ukr. 2019 (7): 52–71https://doi.org/10.33763/finukr2019.07.052

УПРАВЛІННЯ ДЕРЖАВНИМИ ФІНАНСАМИ

БОГДАН Іван Віталійович¹, СВИРИДОВСЬКА Анастасія Олександрівна²

¹Національний банк України
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-1752-0198
²ДННУ "Академія фінансового управління"
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-1112-5584

Реструктуризація зовнішнього державного боргу 2015 року та її наслідки для фіскального простору України

Стаття присвячена проблематиці фіскального простору в контексті ризиків його звуження, пов’язаних із державними деривативами (ВВП-варантами). Узагальнено боргові фіскальні правила в країнах із ринками, що формуються. Досліджено проблеми подання інформації про державний борг України в плані її відповідності міжнародним стандартам GFSM-2014, PSDS-2013. Окрему увагу приділено зобов’язанням держави за ВВП-варантами, які згідно з міжнародними стандартами не є борговими інструментами, однак можуть стати державним боргом за відсутності інших джерел їх покриття. Проведено багатоваріантну оцінку наслідків домовленості Уряду України з міжнародними кредиторами про випуск ВВП-варантів у 2015 р. в обмін на списання й реструктуризацію частини державного боргу. Встановлено, що сукупні виплати за ВВП-варантами протягом наступних 20 років у кілька разів перевищать обсяги списаного боргу навіть за помірних темпів зростання реального ВВП. Доведено необхідність реформування системи прийняття рішень у сфері державних фінансів у контексті розширення інструментів діагностики та збільшення відповідальності держслужбовців задля запобігання завданню збитків країні, що звужують фіскальний простір і загрожують макроекономічній стабільності.

Ключові слова:державні фінанси, державні деривативи, державний борг, фіскальний простір, фіскальні правила, ВВП-варанти

JEL: F34, H63, H68

Богдан І. В. Реструктуризація зовнішнього державного боргу 2015 року та її наслідки для фіскального простору України / І. В. Богдан, А. О. Свиридовська // Фінанси України. - 2019. - № 7. - C. 52-71.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 52 - 71)

Завантажити

Завантажень : 255

1. Fiscal Monitor. Curbing Corruption / International Monetary Fund. April 2019. URL: www.imf.org/~/media/Files/Publications/fiscal-monitor/2019/April/English/text.ashx?la=en.
2. Heller P. Fiscal Space: What it is and how to get it. Finance and Development. 2005. Vol. 2. No. 2. URL: www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2005/06/basics.htm.
3. Fiscal rules in response to crisis – toward the “Next-Generation” rules / A. Schaechter, T. Kinda, N. Budina, A. Weber. IMF Working Paper. 2012. No. 12/187. URL: www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp12187.pdf.
4. Public Financial Management and its Emerging Architecture / M. Cangiano, T. Curristine, M. Lazare (eds.). Washington, D. C. : International Monetary Fund, 2013. URL: www.elibrary.imf.org/abstract/IMF071/20033-9781475531091/20033-978147
5531091/20033-9781475531091.xml.
5. Kopits G. Independent Fiscal Institutions: Developing Good Practices. OECD Journal on Budgeting. 2011. Vol. 11. P. 1–18. URL: www.oecd.org/gov/budgeting/Independent-Fiscal-Institutions-Developing-good-practices.pdf.
6. Богдан Т. П. Координація фіскальної політики та механізми обмеження державного боргу й дефіциту в ЄС. Фінанси України. 2018. № 3. C. 24–42.
7. Гасанов С. С. Фіскальні правила і фіскальна відповідальність: контекст економічної безпеки. Фінанси України. 2018. № 3. C. 7–23.
8. Єфименко Т. І. Фіскальний простір i стабілізація державних фінансів. Фінанси України. 2017. № 9. C. 7–28.
9. Кудряшов В. П. Управління бюджетними операціями з урахуванням фіскальних правил. Фінанси України. 2018. № 12. C. 31–51.
10. Луніна І. О. Ризики довгострокової платоспроможності держави. Фінанси України. 2017. № 4. С. 7–21. URL: nbuv.gov.ua/UJRN/Fu_2017_4_3.
11. Степанова О. В. Фіскальна стійкість в умовах становлення економіки довголіття. Економіка та прогнозування. 2019. № 1. С. 35–50.
12. Твердохлібова Д. В. Депозитні та кредитні операції: вплив на доходи бюджету України : наук. доп. / НАН України, Ін-т економіки та прогнозування. Київ, 2016. 140 с. URL: ief.org.ua/docs/sr/296.pdf.
13. Про здійснення у 2015 році правочинів з державним та гарантованим державою боргом з метою його реструктуризації і часткового списання : постанова Кабінету Міністрів України від 11.11.2015 № 912. URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/912-2015-п.
14. Fiscal Space / J. D. Ostry, A. R. Ghosh, J. I. Kim, M. S. Qureshi. IMF Staff Position Note. 2010. No. SPN/10/11. P. 3, 4. URL: www.imf.org/external/pubs/ft/spn/2010/spn1011.pdf.
15. Government Finance Statistics Manual 2014 (GFSM 2014) / International Monetary Fund. URL: www.imf.org/external/Pubs/FT/GFS/Manual/2014/gfsfinal.pdf.
16. Public Sector Debt Statistics: Guide for Compilers and Users / International Monetary Fund. 2013. URL: www.tffs.org/pdf/method/2013/psds2013.pdf.
17. Directorate-General for Economic and Financial Affairs : Fiscal Sustainability Report 2012 / European Commission. European Union, 2012.
18. Fiscal Sustainability: A 21st Century Guide for the Perplexed / Prepared by E. Tanner. IMF Working Paper. 2013. April.
19. Fiscal Rules Dataset 1985–2015 / IMF Fiscal Affairs Department. March, 2017. URL: www.imf.org/external/datamapper/fiscalrules/map/map.htm.
20. Fiscal Rules at a Glance / International Monetary Fund. March, 2017. 82 р. URL: www.imf.org/external/datamapper/FiscalRules/Fiscal%20Rules%20at%20a%20Glance%20-%20Background%20Paper.pdf.
21. Бюджетний кодекс України від 21.06.2001 № 2542-ІІІ. URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/2542-14/ed20101019.
22. Бюджетний кодекс України від 08.07.2010 № 2456-VІ (у редакції від 11.01.2019, підстава – № 2646-VIII). ВВР. 2010. № 50-51. Ст. 572.
23. Коноваленко Д. В. Фіскальні правила та регулювання дефіциту сектору загального державного управління. Наукові праці НДФІ. 2019. № 1. С. 18–31.
24. Vade Mecum on the Stability and Growth Pact – 2018 Edition / European Commission. URL: ec.europa.eu/info/publications/economy-finance/vade-mecum-stability-and-growth-pact-2018-edition_en.
25. Боргова статистика. Державний борг та гарантований державою борг / М-во фінансів України. URL: www.minfin.gov.ua/news/borg/derzhavnyi-borh-ta-harantovanyi-derzhavoiu-borh.
26. Data. Database. Structure of government debt. General government debt / Eurostat. URL: ec.europa.eu/eurostat/data/database.
27. Debt Management Report. Ministry of Finance, Japan. 2018. URL: www.mof.go.jp/english/jgbs/publication/debt_management_report/2018/esaimu2018-mokuji.pdf.
28. Міжнародна інвестиційна позиція (за методологією КПБ6) / Нац. банк України. 2018. URL: bank.gov.ua/doccatalog/document?id=19208377.
29. Growth Slowdown, Precarious Recovery. World Economic Outlook / International Monetary Fund. 2019. April. URL: www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2019/
03/28/world-economic-outlook-april-2019.
30. Guzman M. An analysis of Argentina’s 2001 default resolution. CIGI Papers. 2016. No. 110. URL: www.cigionline.org/sites/default/files/documents/CIGI%20Paper%20No.110WEB_0.pdf.
31. Morgan Stanley research: Greece: Trading After the PSI. March, 2012. URL: goo-gl.su/U9W1Osz.
32. Country Report No. 16/320 / International Monetary Fund. 2016, September.
33. Богдан І. Державні деривативи 2015 року – аналіз адекватності домовленостей з кредиторами. Investgazeta. 2019. 12 черв. URL: investgazeta.ua/blogs/derzhavni-derivativi-2015-roku-analiz-adekvatnosti-domovlenosti-z-kreditorami.
34. Про затвердження Середньострокової стратегії управління державним боргом на 2019–2022 роки : постанова Кабінету Міністрів України від 05.06.2019 № 473. URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/473-2019-п.
35. Цілі сталого розвитку: Україна : нац. доп. 2017 / М-во екон. розвитку і торгівлі України. URL: me.gov.ua/Documents/Download?id=22e86f94-a9dd-421e-adcb-e38
748a4b7cb.
36. Public Debt Through the Ages / B. Eichengreen, A. El-Ganainy, R. P. Esteves, K. J. Mitchener. IMF Working Papers. 2019. WP/19/6. URL: www.imf.org/~/media/Files/ Publications/WP/2019/wp1906.ashx.