№ 7/2014

№ 7/2014

Fìnansi Ukr. 2014 (7): 31–48

ФІНАНСОВО-ЕКОНОМІЧНЕ РЕГУЛЮВАННЯ

БОГДАН Тетяна Петрівна¹

¹ГО "Гроуфорд інститут"
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-6133-5336

Тренди глобального фінансового ринку під впливом боргових процесів у розвинутих країнах

У статті ідентифіковано основні структурні зрушення і модифікації глобального фінансового ринку, пов’язані зі зростанням державного боргу в розвинутих країнах після глобальної кризи 2007—2009 рр. Проаналізовано зміни глобального “апетиту до ризиків”, вартості позичкового фінансування для державного та приватного секторів економіки у розвинутих країнах, а також зміни глобальної ліквідності. Акцентується увага на проблемах нестабільності фінансового стану банків і формування “петлі зворотних зв’язків” між банківськими і суверенними балансами, проблемах підвищення процентних ставок для корпоративного сектору і витіснення державними позиками приватних інвестицій, а також високої залежності від глобальних факторів динамізму надходження іноземного капіталу на ринки, що формуються. Доведено, що зміна боргового навантаження у розвинутих країнах як одна з детермінант глобального “апетиту до ризиків” впливає на вартість зовнішнього фінансування для країн з ринками, що формуються. Розроблено регресійні моделі, які дають можливість оцінити вплив глобальних факторів і внутрішньокраїнних ризиків на рівень спредів для країн з ринками, що формуються, та рівень спреду “EMBI Global Україна”, що є основним компонентом процентних ставок за державними і корпоративними позиками України. Зроблено висновок про те, що зростання індексу волатильності глобального ринку VIX на 1 % призводить до збільшення спреду “EMBI Global” на 9,6 б. п., а спреду “EMBI Global Україна” — на 42 б. п.

Ключові слова: фінансовий ринок, глобальна ліквідність, “апетит до ризиків”, державний борг, спред суверенних облігацій, банківське кредитування.

JEL: G15, H63, C22

Богдан Т. П. Тренди глобального фінансового ринку під впливом боргових процесів у розвинутих країнах / Т. П. Богдан // Фінанси України. - 2014. - № 7. - C. 31-48.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 31 - 48)

Завантажити

Завантажень : 299

1. Analytical aspects of the debt problems of heavily indebted poor countries / S. Claessens, E. Detragiache, R. Kanbur, P. Wickham ; The World Bank // Policy Research Working Paper Series. — 1996. — WPS-1618.
2. Reinhart C. Public Debt Overhangs: Advanced-Economy Episodes since 1800 / C. Reinhart, V. Reinhart, K. Rogoff // Journal of Economic Perspectives. — 2012. — Vol. 26, No. 3. — Р. 69—86.
3. Herndon T. Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff / T. Herndon, M. Ash, R. Pollin ; Political Economy Research Institute // Working Paper. — 2013. — No. 322.
4. Cecchetti S. The Real Effects of Debt / S. Cecchetti, M. Mohanty, F. Zampolli // Federal Reserve Bank of Kansas City, Economic Symposium 2011: Achieving Maximum Long-Run Growth. — 2011. — Р. 145—196.
5. Baum A. Debt and Growth: New Evidence from the Euro Area / A. Baum, C. Checherita, P. Rother // Journal of International Money and Finance. — 2013. — Vol. 32. — Р. 809—821.
6. Sovereign Debt Markets in Turbulent Times: Creditor Discrimination and Crowding-Out / F. Broner, A. Erce, A. Martin, J. Ventura // IMF Working Paper. — 2013. — Dec.
7. Zoli E. Italian Sovereign Spreads: Their Determinants and Pass-through to Bank Funding Costs and Lending Conditions / E. Zoli // IMF Working Paper. — 2013. — Apr.
8. Sovereign Risk, Fiscal Policy, and Macroeconomic Stability / G. Corsetti, K. Kuester, A. Meier, G. J. Mueller // IMF Working Paper. — 2012. — Jan.
9. Neri S. The Impact of the Sovereign Debt Crisis on Bank Lending Rates in the Euro Area / S. Neri // Bank of Italy Occasional Paper. — 2013. — No. 170.
10. Arslanalp S. Tracking Global Demand for Advanced Economy Sovereign Debt / S. Arslanalp, T. Tsuda // IMF Working Paper. — 2012. — Dec.
11. Євростат [Електронний ресурс]. — Режим доступу: epp.eurostat.ec.europa. eu/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=tec00097&plugin=1.
12. Douglas E. Government Debt / E. Douglas, G. Mankiw // NBER Working Paper. — 1998. — No. 6470.
13. Engen E. Federal Government Debt and Interest Rates / E. Engen, G. Hubbard // NBER Working Paper. — 2004. — No. 1068.
14. Gruss B. Macroeconomic and Welfare Costs of U.S. Fiscal Imbalances / B. Gruss, J. L. Torres // IMF Working Paper. — 2012. — WP/12/38.
15. Middle East and Central Asia Department. Interest Rate Determination in Lebanon / T. Poddar, M. Goswami, J. Sol?, V. E. Icaza // IMF Working Paper. — 2006. — Apr.
16. Kinoshita N. Government Debt and Long-Term Interest Rates / N. Kinoshita // IMF Working Paper. — 2006. — Mar.
17. Faini R. Fiscal Policy and Interest Rates in Europe / R. Faini // Public Debt. — Rome : Bank of Italy, 2004. — Р. 481—511.
18. Canzoneri M. Should the European Central Bank and the Federal Reserve Be Con­cerned about Fiscal Policy? / M. Canzoneri, R. Cumby, B. Diba // Rethinking Stabilization Policy. — Kansas City : Federal Reserve Bank of Kansas City, 2002.
19. Laubach T. The Effects of Budget Deficits on Interest Rates: A Review of Empirical Results / T. Laubach // Public Debt. — Rome : Bank of Italy, 2004. — Р. 427—445.
20. Baldacci E. Fiscal Deficits, Public Debt, and Sovereign Bond Yields / E. Baldacci, M. S. Kumar // IMF Working Paper. — 2010. — Aug.
21. Dell’Erba S. Does Fiscal Policy Affect Interest Rates? Evidence from a Factor-Aug­mented Panel / S. Dell’Erba, S. Sola // IMF Working Paper. — 2013. — Jul.
22. Hartelius K. Emerging Market Spread Compression: Is it Real or is it Liquidity? / K. Hartelius, K. Kashiwase, L. Kodres // IMF Working Paper. — 2008. — WP/08/10.
23. Jaramillo L. Global Spillovers into Domestic Bond Markets in Emerging Market Economies / L. Jaramillo, A. Weber // IMF Working Paper. — 2013. — Dec.
24. McGuire P. Common Factors in Emerging Market Spreads / P. McGuire, M. Schrijvers // BIS Quarterly Review. — 2003. — Dec.