№ 5/2023

№ 5/2023

Fìnansi Ukr. 2023 (5): 90–107https://doi.org/10.33763/finukr2023.05.090

МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

БУБЛИК Євген Олександрович¹

¹ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-6080-9341

Вплив деяких зовнішніх чинників на фінансову нестабільність в Україні

Вступ. Характер економічного розвитку України протягом останніх тридцяти років відображає її залежність від глобальних фінансово-економічних циклів. Природа даної залежності полягає у стійкому взаємозв’язку кон’юнктури світових сировинних ринків з факторами внутрішньої фінансової стабільності. У якості одного з важливих напрямів подолання такої залежності виступає національно-укорінена монетарна політика, орієнтована на підтримку внутрішньої економічної активності і послаблення впливу зовнішньої кон’юнктури на фінансову стабільність.
Проблематика. Підвищення внутрішньої фінансової стійкості національної економіки та регуляторного потенціалу монетарної політики шляхом обмеження їх залежності від глобальних економічних циклів.
Мета: Формалізація взаємозв’язків фінансової стабільності національної економіки із змінами кон’юнктури світових сировинних ринків та визначення перспективних заходів монетарної політики для їх послаблення.
Методи. В роботі використано загальнонаукові та спеціальні методи: теоретичного узагальнення, системного, абстрактно-логічного та порівняльного аналізу, синтезу, групування.
Результати. В статті узагальнено закономірності, що зумовлюють циклічне повторення фінансово-економічних криз в Україні. Зокрема відзначено, що стабільність малих відкритих економік, значну частку доходів яких формує експорт сировинної продукції значною мірою залежить від кон’юнктури на світових сировинних ринках. Циклічні спади цих ринків викликають фінансові кризи, що призводять до декапіталізації малих відкритих економік і тим самим унеможливлюють їх структурний інноваційний розвиток.
Висновки. Для забезпечення стійкого розвитку малих відкритих сировинних економік необхідна проведення належної інституційної політики держави, спрямованої на забезпечення розвитку більш складного економічного базису із відходом від сировинної залежності. Це потребує відповідної модернізації монетарної політики в частині розширення контролю за рухом потоків капіталу, обмеженні волатильності обмінного курсу.

Ключові слова:фінансова стабільність, сировинні товари, контрциклічна монетарна політика, обмінний курс, потоки капіталу

JEL: Е50, Е30, F32

Бублик Є. О. Вплив деяких зовнішніх чинників на фінансову нестабільність в Україні / Є. О. Бублик // Фінанси України. - 2023. - № 5. - C. 90-107.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 90 - 107)

Завантажити

Завантажень : 54

1. Minsky H. P. The Financial Instability Hypothesis. The Jerome Levy Economics Institute. Working Paper. 1992. No. 74. URL: dx.doi.org/10.2139/ssrn.161024.
2. Кораблін С. О. Макроекономічна динаміка України: пастка сировинних ринків ; Ін-т екон. та прогнозув. НАН України. Київ, 2017. 308 с.
3. Кораблін С. О., Шумська С. С. Структурна вразливість та фінансова нестабільність України: глобальний контекст. Економіка і прогнозування. 2018. №. 4. С. 7–37. URL: doi.org/10.15407/eip2018.04.007.
4. Борзенко О. Структурні деформації на світових фінансових ринках після 90-х років ХХ століття : монографія. Вінниця: ТВОРИ, 2019. 448 с.
5. Школьник І., Кремень В. Періодизація розвитку фінансового сектору та фінансового нагляду в Україні. Фінанси України. 2018. № 3. C. 97–115. URL: finukr.org.ua/?page_id=723&aid=4502.
6. Aghion P., Bacchetta P., Ranciere R., Rogoff K. Exchange rate volatility and productivity growth: The role of financial development. Journal of Monetary Economics. 2009. Vol. 56 (4). P. 494–513. URL: doi.org/10.1016/j.jmoneco.2009.03.015.
7. Kaminsky G. Boom-bust capital flow cycles. NBER Working Paper. 2019. No. w25890. URL: doi.org/10.3386/w25890.
8. Farrant K., Peersman G. Is the Exchange Rate a Shock Absorber or a Source of Shocks? New Empirical Evidence. Journal of Money, Credit and Banking. 2006. No. 38. P. 939–961. URL: doi.org/10.1353/mcb.2006.0056.
9. Ghosh T., Kumar S. The effectiveness of macro-prudential policies in the face of global uncertainty–the role of exchange-rate regimes. Finance Research Letters. 2022. Vol. 46, No. WP102358. URL: doi.org/10.1016/j.frl.2021.102358.
10. Дробязко А. О., Любіч О. О. Посилення ролі банків з участю держави в капіталі у забезпеченні розвитку реального сектору економіки України. Фінанси України. 2019. № 2. C. 27–43. URL: doi.org/10.33763/finukr2019.02.043.
11. Shapoval Y. Monetary policy of commodity-dependent economies. VUZF Review. 2022. Vol. 7, No. 3. P. 39–48. URL: doi.org/10.38188/2534-9228.22.3.04.
12. The Atlas of Economic Complexity: rankings / Atlas. URL: atlas.cid.harvard.edu/rankings.
13. Брус С. І., Дробязко А. О. Чинники грошово-кредитної політики: світ та Україна в умовах воєнної агресії. Економіка та прогнозування. 2022. № 4. С. 109–121. URL: doi.org/10.15407/eip2022.04.109.
14. External Sector Statistics / National bank of Ukraine. URL: bank.gov.ua/en/statistic/sector-external.
15. Бублик Є. О. Фінансова відкритість транзитивних економік. Київ : НАН України, Ін-т. екон. та прогнозув. НАН України, 2020. 324 с.
16. Addressing systemic issues: Strengthening the coherence and consistency of multilateral financial, investment, trade and development policy / UNCTAD. 2020. December. TD/B/EFD/4/2. URL: unctad.org/system/files/official-document/tdb_efd4d2_en.pdf.
17. Cavallino P., Hofmann B. Capital flows and monetary policy trade-offs in emerging market economies. BIS Working Papers. 2022. No. 1032. URL: doi.org/10.2139/ssrn.4166634.
18. Gagnon J. Flexible Exchange Rates for a Stable World Economy. Washington, DC : Peterson Institute, 2011. URL: www.gbv.de/dms/zbw/665690010.pdf.
19. Ahmed R., Aizenman J., Jinjarak Y. Inflation and exchange rate targeting challenges under fiscal dominance. Journal of Macroeconomics. 2021. Vol. 67. 103281. URL: doi.org/10.1016/j.jmacro.2020.103281.
20. Гриценко А. А. Національно укорінений розвиток економіки як локальна відповідь на глобальні геоекономічні зрушення. Економіка України. 2023. № 4. С. 38–54. URL: doi.org/10.15407/economyukr.2023.04.038.
21. 85th Annual Report. 2014 / Bank for International Settlements. 2015. March 31. URL: www.bis.org/publ/arpdf/ar2015e.pdf.
22. Macroprudential Policy: What Instruments and How to Use Them? Lessons from Country Experiences / International Monetary Fund. IMF Working Paper. 2011. WP/11/238. URL: doi.org/10.5089/9781463922603.001.