МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА
КОРАБЛІН Сергій Олександрович1
1ДУ “Інститут економіки та прогнозування НАН України”
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-2979-3206
Інфляційне таргетування в Україні: окремі аспекти, результати та висновки
Статтю підготовлено в рамках проєкту, що виконується за грантової підтримки Національного фонду досліджень України (реєстраційний номер: 2020.01/0546).
Вступ. Широкомасштабна війна проти України спричинила докорінну зміну її економічної політики, у т. ч. в монетарній сфері. Проте це не вплинуло на плани Національного банку України повернутися до режиму інфляційного таргетування (ІТ) після завершення періоду воєнного стану.
Проблематика. Впровадження ІТ в Україні було зумовлено хронічними курсовими й інфляційними проблемами, які траплялися попри багато спроб зафіксувати курс гривні щодо долара США. Проте його застосування не повною мірою врахувало накопичений до того моменту міжнародний досвід. Також не було враховано виклики, що виникли через початок у 2014 р. збройної агресії проти України.
Мета – аналіз окремих особливостей та результатів застосування інфляційного таргетування в Україні, визначення можливих напрямів удосконалення її монетарної політики.
Методи. Використано абстрактно-логічний метод, методи порівнянь, графічного та статистичного аналізу, теоретичного узагальнення.
Результати. Концептуальні положення ІТ в Україні залишили без належної уваги світовий досвід, набутий під час подолання глобальної фінансової кризи 2008–2009 рр., а також коронакризи, спричиненої COVID-19. Крім того фактично ігнорувалися виклики, що постали після початку збройної агресії проти України. Як наслідок, практичні властивості ІТ в Україні відповідали його жорсткій версії, котра була поширеною до кризи 2008–2009 рр.
Висновки. Перехід провідних центральних банків до гнучкого ІТ був вимушеним кроком, зумовленим їхньою неспроможністю сприяти економічному зростанню шляхом підтримання лише цінової стабільності. Це призвело до розширення цільової спрямованості монетарної політики, у зв’язку з чим вона почала орієнтуватися не просто на цінову стабільність, а на раціональний баланс між стабільністю інфляції та стабільністю використання ресурсів. В Україні ця якісна трансформація не привернула до себе належної уваги. Тому виникла низка проблемних питань щодо визначення графіка дезінфляції, швидкості інституційних реформ, цільової інфляції, потенційних темпів економічного зростання, ефективності застосування одного (основного) монетарного інструменту, вчасності й обґрунтованості валютної лібералізації, неспроможності центрального банку дотримуватися ІТ без залучення стабілізаційних кредитів міжнародних організацій.
Ключові слова:інфляція, валютний курс, центральний банк, інфляційне таргетування, монетарний режим, глобальна криза, економічне зростання, зовнішнє фінансування, банківське кредитування
JEL: E31, E58, O23, O43
Кораблін С. О. Інфляційне таргетування в Україні: окремі аспекти, результати та висновки / С. О. Кораблін // Фінанси України. - 2023. - № 7. - C. 37-53.
| Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 37 - 53) | Завантажити | Завантажень : 54 |
1. Про Національний банк України : закон України від 20.05.1999 № 679-XIV (зі змін.). URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/679-14#Text.
2. Пропозиції стосовно розроблення Основних засад грошово-кредитної політики на 2016–2020 роки : постанова Правління Національного банку України від 18.08.2015 № 541. URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15#Text.
3. Основні засади грошово-кредитної політики на 2018 рік та середньострокову перспективу : cхв. рішенням Ради Національного банку України від 12.09.2017. URL: bank.gov.ua/admin_uploads/article/OsnovZasad-2018_sr-per.pdf?v=4.
4. Основні засади грошово-кредитної політики на 2020 рік та середньострокову перспективу : схв. рішенням Ради Національного банку України від 10.09.2019. URL: bank.gov.ua/admin_uploads/article/MPG_2020-mt.pdf?v=4.
5. Стратегія монетарної політики Національного банку України : схв. рішенням Ради Національного банку України від 13.07.2018. URL: bank.gov.ua/admin_uploads/article/Strategy_MP.pdf?v=4.
6. Основні засади грошово-кредитної політики на 2021 рік та середньострокову перспективу : схв. рішенням Ради Національного банку України від 10.09.2020. URL: bank.gov.ua/ua/files/dzrtnZTXIlkICSQ.
7. Основні засади грошово-кредитної політики на 2022 рік та середньострокову перспективу : схв. рішенням Ради Національного банку України від 13.09.2021. URL: bank.gov.ua/admin_uploads/article/MPG_2022-mt.pdf?v=4.
8. Основні засади грошово-кредитної політики на період воєнного стану : схв. рішенням Ради Національного банку України від 15.04.2022. URL: bank.gov.ua/admin_uploads/article/MPG-ml_2022.pdf?v=4.
9. Державна служба статистики України. URL: www.ukrstat.gov.ua/.
10. Кораблін С. О. Сукупна пропозиція і оптимальна інфляція. Економіка і прогнозування. 2005. № 1. С. 9–32. URL: eip.org.ua/?page_id=523&aid=385.
11. Кораблін С. О. Монетарна безпека: окремі визначення та оцінки. Фінанси України. 2021. № 1. С. 7–45. URL: doi.org/10.33763/finukr2021.01.007.
12. Кораблін С. О. Макроекономічна динаміка України: пастка сировинних ринків : монографія / НАН України, Ін-т економіки та прогнозування НАН України. Київ, 2017. 308 с
13. “Банкопад” коштував економіці 38% ВВП – голова Ради НБУ. ВВС Україна. 2017. 5 лип. URL: www.bbc.com/ukrainian/news-40507733.
14. Національний банк України. URL: bank.gov.ua/ua/statistic.
15. Ukraine: History of Lending Commitments as of May 31, 2023 / International Monetary Fund. www.imf.org/external/np/fin/tad/extarr2.aspx?memberKey1=993&date1key=2023-05-31.
16. Bhalla S., Bhasin K., Loungani P. Macroeconomic Effects of Formal Adoption of Inflation Targeting. IMF Working Paper. 2023. WP/23/7. 29 р. URL: doi.org/10.5089/9798400229169.001.
