№ 7/2023

№ 7/2023

Fìnansi Ukr. 2023 (7): 54–79https://doi.org/10.33763/finukr2023.07.054

МОНЕТАРНА ПОЛІТИКА

БОРТНІКОВ Геннадій Петрович¹, ЛЮБІЧ Олександр Олексійович², ХОХИЧ Дмитро Григорович³, ДРАЧКО-ЄРМОЛЕНКО Євген Володимирович⁴

¹ДННУ "Академія фінансового управління"
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0001-8388-6721
²ДННУ “Академія фінансового управління”
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0002-9339-4242
³Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0003-3787-939X
⁴ДННУ “Академія фінансового управління”
OrcID ID : https://orcid.org/0000-0003-0119-4014

Комітети монетарної політики в умовах спалаху пандемії коронавірусу

Статтю підготовлено в рамках проєкту, що виконується за грантової підтримки Національного фонду досліджень України (реєстраційний номер: 2020.01/0546).

Вступ. В умовах системних шоків, таких як пандемія коронавірусу, прийняття рішень з монетарної політики потребує колегіальності. Комітети з монетарної політики (КМП) є вдалим інституційним підходом в умовах асиметрії інформації та наявних альтернатив реагування монетарними заходами на динамічні зміни в економіці й шоки.
Проблематика. В Україні на рівні центрального банку та в науковій думці недооцінюються роль та статус КМП у забезпеченні фінансової стабільності, котрий більше сприймається як робочий орган Правління. Національного банку України (НБУ). Формування його складу лише з вищих керівників НБУ не гарантує від прийняття упереджених або недалекоглядних рішень, що може призводити до негативних наслідків для економічного зростання. Існує необхідність у приведенні засад роботи цього колегіального органу у відповідність з найкращою практикою центральних банків.
Мета – узагальнення міжнародного досвіду в інституційному розвитку національних центральних банків у напрямі корпоративного устрою комітету з монетарної політики для забезпечення більшої ефективності його роботи та застосування найкращої практики в Україні.
Методи. Використано контент-аналіз, методи наукової абстракції, порівняльного аналізу статистичної інформації, оприлюдненої центральними банками країн, що не входять до системи Європейського центрального банку.
Результати. Пандемія коронавірусу не викликала суттєвих змін в організації діяльності комітетів, але підвищила важливість залучення сторонніх експертів для оцінювання та прогнозу ситуації. Аналіз біографічних даних таких осіб показав, що це фахівці високої кваліфікації, визнані в країні та міжнародною спільнотою. У рішеннях окремих органів політики на особливу увагу заслуговує посилання на очікування учасників ринку (наприклад, передбачення рішення щодо збереження, підвищення або зниження облікової ставки), а також вимога від членів органу дотримуватись періоду “мовчання” принаймні один тиждень, що означає утримання від коментарів з висловлюванням позиції до проведення засідання. Безумовно, становить інтерес практика участі в засіданнях комітету представників Міністерства фінансів без права голосу.
Висновки. Комітети з монетарної політики працюють насамперед заради забезпечення цінової стабільності, але з перспективою для економічного розвитку. Основні функції КМП у більшості європейських країн не обмежені встановленням облікової ставки, а охоплюють вимоги до резервування, затвердження програм підтримки ліквідності й рефінансування банків, операції центрального банку на валютному ринку та з цінними паперами. Для України оптимальним вбачається сформувати КМП не при Правлінні, а при самому Національному банку для підвищення його статусу до рівня органу прийняття рішень. Для цього слід внести зміни у Закон “Про Національний банк України” та розробити регламент або положення про КМП. Участь зовнішніх експертів у складі комітету потрібна для ухвалення зважених рішень. Їхній рівень кваліфікації має бути підтвердженим науковим ступенем доктора з економіки або фінансів і статусом професора, солідним переліком наукових публікацій та досвідом участі в міжнародних дослідженнях. Бажаним є досвід керівної роботи в державних фінансових корпораціях, центральному банку та відомствах або великих фінансових установах. Участь політиків у складі комітету, на наш погляд, є недоцільною, оскільки в сучасних умовах це лише підриватиме незалежність центробанку.

Ключові слова:монетарна політика, ключова ставка, центральний банк, пандемія коронавірусу, системна криза, банківська система

JEL: E52, E58

Бортніков Г. П. Комітети монетарної політики в умовах спалаху пандемії коронавірусу / Г. П. Бортніков, О. О. Любіч, Д. Г. Хохич, Є. В. Драчко-Єрмоленко // Фінанси України. - 2023. - № 7. - C. 54-79.

Оригінал cтатті українською мовою (cтор. 54 - 79)

Завантажити

Завантажень : 47

1. Кириленко В., Кулага І., Ткаченко О., Хохич Д. Незалежність центральних банків: нові виклики. Financial and Credit Activity: Problems of Theory and Practice. 2021. Т. 4, № 39. С. 4–11. URL: doi.org/10.18371/fcaptp.v4i39.238455.
2. Як ухвалюються рішення з монетарної політики / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/ua/monetary/stages.
3. Новини. Медіа-простір / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/ua/news/all/.
4. Pollard P. Monetary Policy-Making Around the World: Different Approaches from Different Central Banks. 2004. URL: files.stlouisfed.org/files/htdocs/conferences/prof/2004/pollard.pdf.
5. Gerlach-Kristen P. Monetary Policy Committees and the Benefits of Deliberation. 2003. May 23.
6. Gerlach-Kristen P. Monetary policy committees and interest rate setting. European Economic Review. 2003. Vol. 50, Iss. 2. P. 487–507. URL: doi.org/10.1016/j.euroecorev.2004.05.002.
7. Vandenbussche J. Elements of Optimal Monetary Policy Committee Design. IMF Working Paper. 2006. No. 06/277. URL: doi.org/10.5089/9781451865370.001.
8. Blinder A. S., Ehrmann M., Fratzscher M., De Haan J., Jansen D.-J. Central Bank Communication and Monetary Policy: A Survey of Theory and Evidence. Journal of Economic Literature. 2008. Vol. 46, No. 4. P. 910–945. URL: doi.org/10.1257/jel.46.4.910.
9. Goodhart Ch., Schoenmaker D., Dasgupta P. The Skill Profile of Central Bankers and Supervisors. European Finance Review. 2002. Vol. 6. P. 397–427. URL: dx.doi.org/10.2139/ssrn.275971.
10. Erhart S., Vasquez-Paz J.-L. Optimal monetary policy committee size: Theory and cross country evidence. MNB Working Papers. 2007. No. 2007/6. URL: www.econstor.eu/handle/10419/83589.
11. Berk J. M., Bierut B. K. Monetary Policy Committees: Meetings and Outcomes. ECB Working Paper. 2009. No. 1070. URL: dx.doi.org/10.2139/ssrn.1429268.
12. Maurin V., Vidal J.-P. Monetary Policy Deliberations: Committee Size and Voting Rules. Recherches économiques de Louvain. 2014. Vol. 80 (2). P. 47–83. URL: doi.org/10.3917/rel.802.0047.
13. Warsh K. Transparency and the Bank of England’s Monetary Policy Committee. 2014. December. URL: www.hoover.org/sites/default/files/transparency_and_the_bank_of_englands_monetary_policy_committee.pdf.
14. Monetary Policy Committee / Bank of England. URL: www.bankofengland.co.uk/about/people/monetary-policy-committee.
15. Gai P. The governance of monetary policy – process, structure, and international experience. Background report for the RBA. 2023. January. URL: rbareview.gov.au/sites/rbareview.gov.au/files/2023-04/rbareview-paper-gai.pdf.
16. Apel M., Claussena A. C., Lennartsdottera P., Røisland Ø. Monetary Policy Committees: Comparing Theory and “Inside” Information from MPC Members. International Journal of Central Banking. 2015. Iss. 42. URL: www.ijcb.org/journal/ijcb15q5a2.htm.
17. Rieder K. Monetary policy decision-making by committee: Why, when and how it can work. European Journal of Political Economy. 2022. Vol. 72. 102091. URL: doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2021.102091.
18. Set of principles governing membership of the SNB Bank Council / SNB. URL: www.snb.ch/en/iabout/monpol.
19. Monetary Policy Committee / The Central Bank of the Republic of Türkiye. URL: www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/About+the+Bank/Organization/Decision+Making/Monetary+Policy+Committee.
20. Monetary Policy Council / NBP. URL: nbp.pl/en/monetary-policy/monetary-policy-council/.
21. Members of the Monetary Council / MNB. URL: www.mnb.hu/en/monetary-policy/the-monetary-council/members-of-the-monetary-council.
22. Operational Monetary Policy Committee / National Bank of the Republic of North Macedonia. URL: www.nbrm.mk/komitet-za-operativna-monetarna-politika-komp-en.nspx.
23. Monetary policy appropriate to macroeconomic conditions - key interest rate remains 1.25% / National Bank of the Republic of North Macedonia. 2021. December 15. URL: www.nbrm.mk/ns-newsarticle-soopstenie-15122021-en.nspx.
24. The law on the Central bank of the Republic of Türkiye : Law No. 1211. January 14, 1970. URL: www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/About+the+Bank/Legal+Framework/The++Law+on+the+Central+Bank+of+the+Republic+of+Turkiye/.
25. Monetary Policy Committee Rules of Procedure / Central bank of Iceland. URL: www.cb.is/about-the-bank/central-bank-of-iceland/organisation/.
26. Rules of procedure for Norges Bank’s Monetary Policy and Financial Stability Committee / Norges Bank. URL: www.norges-bank.no/en/topics/about/Organisation/monetary-policy-and-financial-stability-committee/rules-of-procedure-for-the-committee/.
27. Про Стратегію монетарної політики Національного банку України : рішення Ради Національного банку України від 13.07.2018 № 37-рд. URL: zakon.rada.gov.ua/laws/show/vr037500-18#Text.
28. Національний банк України зберіг облікову ставку на рівні 6 % / Національний банк України. 2020. 3 верес. 2020. URL: bank.gov.ua/ua/news/all/rishennya-oblikova-stavka-2020-09-03.
29. Press-releases / The Monetary Policy Council, MNB. URL: www.mnb.hu/en/monetary-policy/the-monetary-council/press-releases.
3. Новини. Медіа-простір / Національний банк України. URL: bank.gov.ua/ua/news/all/.
30. Press release on the Monetary Council meeting of 15 December 2020 / MNB. 2020. URL: www.mnb.hu/en/monetary-policy/the-monetary-council/press-releases/2020/press-release-on-the-monetary-council-meeting-of-15-december-2020.
31. Bank of Albania Supervisory Council. URL: www.bankofalbania.org/About_the_Bank/Organizational_Structure/BoA_Supervisory_Council/#:~:text=The%20Supervisory%20Council%20is%20the,approving%20guidelines%20for%20its%20implementation.